[중앙이코노미뉴스 김수현] 한화투자증권은 27일 SK하이닉스에 대해 전통적인 수요처의 수요 부진을 예상하며, 투자의견은 ‘매수’로 유지했고 목표주가는 25만원으로 하향했다.

SK하이닉스의 올 4분기 예상 영업이익을 이익을 기존 8조1000억원에서 7조9000억원으로 하향 예상된다.

이에 대해 김광진 한화투자증권 연구원은 “여전히 강한 수요가 확인되는 AI서버시장과 대조적으로 모바일과 PC 등 전통 수요처 수요 부진이 기존 예상 대비 심화된 영향”이라며 “지난 실적발표 컨퍼런스콜에서 레거시 재고 관련 우려에 대해 무리한 재고 소진보다 재고 캐리 계획을 언급한 바 있으나, 달라진 수요 환경을 감안한 연말 재고 소진 성격의 판매가 일정 부분 동반될 수 있을 것”이라고 했다.

이와 함께 내년 SK하이닉스의 예상 영업이익을 기존 31조7000원에서 29조1000억원으로 하향 조정했다. AI 시장과 전통 수요처 간 수요 양극화 심화됨에 따라 가격 전망을 다소 보수적으로 가정했기 때문이다.

김 연구원은 “내년 수요에서 변화가 없다면 디램은 내년 3분기, 낸드는 내년 1분기 가격 하락 압력이 커질 것”으로 판단했지만, “가격과 수량이 수주 기반으로 확정되어 거래되기 때문에 가격 하락 압력이 커지는 구간에서 HBM 시장의 주도권은 주가방어 논리로 작용할 것”이라고 했다.

이어 “업황 둔화 구간에서 HBM 시장에서의 높은 점유율이 실적과 주가의 방어 논리로 작용할 수 있음에 집중할 필요가 있다”고 했다.