[중앙이코노미뉴스 윤남웅] 한국ESG연구소가 오는 23일 열리는 고려아연 임시주주총회에서 집중투표제와 이사 수 상한 등 현 경영진이 상정한 모든 안건에 대해 투자자들에게 찬성을 권고했다.

특히 신규 이사 선임 안건에서는 현 경영진이 추천한 후보 4명에 찬성을 권고한 반면, MBK·영풍 측 추천 후보 3명에 대해서는 반대 입장을 밝혔다. 이는 현 경영진의 성과와 실적이 지속될 수 있도록 이사회 구도를 현 상태로 유지하는 데 힘을 실어줬다는 평가다.

15일 한국ESG연구소는 고려아연 임시주총 의안분석보고서를 발표하고 기관 투자자들에게 해당 내용을 전달했다. 이번 보고서에서 한국ESG연구소는 △집중투표제 도입 △이사 수 상한 △집행임원제도 도입 △주식액면분할 등 현 경영진이 제안한 모든 안건에 찬성을 권고했다. 특히 MBK·영풍 측이 반대 입장을 밝힌 집중투표제와 이사 수 상한에 대해서도 도입이 필요하다는 의견을 내며 현 경영진 판단에 힘을 실었다.

이사 수 상한 관련 정관 변경 안건에 대해서는 “이사회 수가 적정 수준으로 구성돼 효율적이고 책임 있는 의사결정이 이뤄질 수 있다”며 찬성을 권고했다. 이어 “이사회가 비대해지는 것은 장기적 주주가치 제고에 반한다”고 설명했다.

집중투표제 도입에 대해서도 찬성을 권고하며, “집중투표 방식을 통해 일반주주들이 이사회에 진출할 수 있어 경영진의 결정을 견제할 수 있다”고 밝혔다. 이어 “경영권 분쟁 상황에서 집중투표제 도입은 일반 주주들에게 캐스팅 보트 역할을 부여할 것”이라며, “일반주주 권익 보호에 긍정적으로 기여할 수 있다”고 덧붙였다.

특히 이사 선임과 관련해 한국ESG연구소는 고려아연 현 경영진이 추천한 사외이사 후보 4명(△최재식 카이스트 교수 △제임스 앤드류 머피 올리버와이먼 선임 고문 △정다미 명지대 경영대학장 △이형규 한양대 법학전문대학원 명예교수)에 찬성 입장을 밝혔으며, 영풍·MBK 측 추천 후보 3명(△강성두 영풍 사장 △변현철 법무법인 율촌 변호사 △김용진 서강대 경영학과 교수)에 대해서는 반대 입장을 분명히 했다.

이사회 구도를 현 상태로 유지함으로써 현 경영진이 추진해온 사업과 정책을 지속할 필요성을 인정한 것이다. 한국ESG연구소는 “고려아연 경영진의 그간 경영실적과 주주친화 정책을 고려했을 때, 기존 이사회 체제를 유지하는 것이 주주가치 제고에 적합하다”고 설명했다.

한국ESG연구소는 최윤범 회장을 비롯한 현 경영진의 경영실적과 주주가치 제고 노력을 높이 평가했다. 특히 2023년 2월 발표된 고려아연의 중장기 배당정책(2023~2025년)과 배당성향 30% 이상 유지, 연 1회 중간배당 추진 등 주주환원 정책을 긍정적으로 평가했다. 또한 3년 평균 총주주환원율 최소 40% 이상, 유보율 8000% 이하 유지, 수익가치 제고(3년 평균 ROE 9%, Net Debt/EBITDA 2배 이하 유지) 등을 포함한 밸류업 로드맵이 주주가치 강화에 기여할 것이라고 덧붙였다.

한편, 한국ESG연구소는 국내 3대 의결권 자문사 중 하나로, 이번 보고서는 MBK·영풍의 적대적 인수합병(M&A) 시도에 맞서 현 경영진 체제의 유지 필요성을 강조했다는 데 의미가 있다. 앞서 글로벌 의결권 자문사 글래스루이스는 MBK·영풍 추천 이사진에 반대하고, 고려아연 현 경영진의 안건에 모두 찬성을 권고한 바 있으며, ISS 역시 현 경영진의 성과를 높게 평가하고 신규 이사 선임을 4명으로 최소화할 것을 권고한 바 있다.